Türkiye’nin en bilinen e-ticaret platformlarından biri olan Hepsiburada, 2025 yılı finansal sonuçlarıyla yeniden tartışmaların odağına yerleşti. Şirketin açıkladığı verilere göre zarar rakamı yılın son çeyreğinde adeta kontrolden çıktı. İlk 9 ayda 2,5 milyar TL olan kümülatif zarar, son çeyrekte eklenen 3 milyar TL’nin üzerindeki kayıpla birlikte yıl sonunda 5,7 milyar TL’ye ulaştı. Bir önceki yıl 2,1 milyar TL olan net zarar düşünüldüğünde tablo daha da çarpıcı hale geliyor.
İçindekiler
Hepsiburada zarar üstüne zarar yazıyor!
BTDünyası‘ndan Kemalettin Bulamacı tarafından paylaşılan verilere göre, Hepsiburada’nın 2025 sonuçları, özellikle son çeyrekte hızlanan mali bozulmaya işaret ediyor. Net zarar yıllık bazda yüzde 170’in üzerinde artış gösterirken, operasyonel kârlılık da ciddi şekilde zayıfladı. FAVÖK (EBITDA) tarafında yaklaşık yüzde 58’lik bir gerileme söz konusu. Bu durum, şirketin yalnızca finansman giderleriyle değil, temel faaliyet performansıyla da zorlandığını ortaya koyuyor.
Şirket yönetimi zararı büyük ölçüde pazarlama yatırımlarına bağlasa da rakamlar bu stratejinin beklenen sonucu vermediğini gösteriyor. Reklam giderleri 2025 genelinde yüzde 30 artarak 7,3 milyar TL seviyesine çıktı. Sadece son çeyrekteki artış yüzde 60’ı aştı.
Ancak bu agresif harcama politikasına rağmen aktif müşteri sayısı 11,9 milyondan 11,8 milyona geriledi. Yani milyarlarca liralık pazarlama bütçesi yeni müşteri kazanımında net bir sıçrama yaratmadı. Mevcut kullanıcı tabanının dahi korunmakta zorlanıldığı görülüyor.
Şirket geçtiğimiz günlerde Hepsiburada Premium ücretlerine de zam yapmış, ve yapılan zam kullanıcılar tarafından tepkiyle karşılanmış, bazı kullanıcılar üyelik giderlerinin astronomik rakamlara ulaşması nedeniyle üyeliklerini iptal edeceklerini dile getirmişti. Bu ve benzeri olaylar da şirketin mevcut kullanıcı tabanını korumasını zorlaştırıyor.
Yüksek faiz ortamı ve kredi kartı taksit maliyetleri, Hepsiburada’nın finansman giderlerini ciddi biçimde artırdı. Net finansal giderler yıllık bazda yaklaşık 2,3 milyar TL artış göstererek 7 milyar TL’nin üzerine çıktı. Bu artış, nakit akışının yönetilmesinde ciddi maliyetlere katlanıldığını ortaya koyuyor.
Özellikle taksitli alışveriş modellerinin finansman yükü, kârlılık üzerinde baskı oluştururken şirketin operasyonel performansındaki zayıflama ile birleşince tablo daha da ağırlaşıyor.
Dikkat çeken bir diğer nokta ise şirketin iletişim stratejisindeki değişim oldu. Geçmiş yıllarda mali sonuçlarını Türkiye’de kapsamlı basın bültenleriyle duyuran Hepsiburada, 2025 sonuçlarını ağırlıklı olarak NASDAQ üzerinden İngilizce raporla paylaştı. Yerel kamuoyuna yönelik görünür bir iletişim yapılmaması, yatırımcılar ve sektör temsilcileri tarafından farklı yorumlara neden oldu.
Şirket, 2026 itibarıyla performans göstergelerini yeni çoğunluk hissedarı Kaspi’nin tanımlarıyla raporlayacağını açıkladı. İade ve iptallerin farklı şekilde hesaba katılacağı bu yeni sistem, geçmiş verilerin de revize edilmesini gerektirebilir. Bu durum, yatırımcı açısından karşılaştırılabilirlik sorununu beraberinde getirebilir. Ayrıca, tabiri caizse, bu verilerin makyajlanmış veriler olabileceği de söylenenler arasında.
Toplam tabloya bakıldığında Hepsiburada için 2025 yılı, yalnızca zarar büyüklüğü açısından değil; müşteri dinamikleri, finansman yükü ve operasyonel verimlilik tarafındaki zayıflama nedeniyle de kritik bir döneme işaret ediyor. Şirketin 2026’da nasıl bir mali toparlanma planı ortaya koyacağı, sektörün en çok merak ettiği başlıkların başında geliyor.
İlginizi Çekebilir: Rekabet Kurulu Spotify’a tarihi ceza kesti! İşte sebebi!
Peki sizce e-ticaret sektöründeki rekabet koşulları bu tabloyu ne kadar etkiledi? Görüşlerinizi yorumlarda paylaşabilirsiniz.
tarafından verilmektedir.